2025年上半年，中國保健食品行業(yè)在消費需求迭代與市場競爭加劇的雙重驅(qū)動下，呈現(xiàn)出頭部穩(wěn)守、腰部分化、尾部承壓的格局。文軒指數(shù)”發(fā)布的《2025上半年中國上市保健品企業(yè)活力排名》，為洞察行業(yè)現(xiàn)狀提供了重要參考。其中，東阿阿膠以雙位數(shù)增長實現(xiàn)經(jīng)典“翻紅”，金達威憑近九成凈利增幅上演“躺賺”戲碼，成為榜單中最亮眼的兩大主角。在行業(yè)分化的背景下，誰能承接增長紅利，成為下一個引領(lǐng)風(fēng)口的黑馬？

圖源：文軒財經(jīng)

一、頭部企業(yè)：規(guī)模領(lǐng)跑下的“增長博弈”

 

　　白云山以418.35億元總營收和9.35活力指數(shù)穩(wěn)居榜首，其營收規(guī)模幾乎是第二名健康元（78.98億元）的5倍之多，彰顯出在保健品領(lǐng)域的“巨無霸”地位。但需注意，其凈利潤同比微降1%，反映出規(guī)模擴張背后的盈利效率挑戰(zhàn)，或與市場投入、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整有關(guān)。

　　健康元（活力指數(shù)8.29）與哈藥股份（活力指數(shù)8.25）分列第二、三位。健康元以凈利潤同比增長1%實現(xiàn)“盈利正增長”，體現(xiàn)出精細化運營的成效；而哈藥股份雖營收規(guī)模達81.25億元，但凈利潤同比下滑24%，提示其在成本控制或產(chǎn)品競爭力上需進一步破局。

　　

二、增長陣營：“創(chuàng)新+復(fù)蘇”驅(qū)動的逆勢突圍

 

　　在行業(yè)整體分化中，一批企業(yè)憑借產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌復(fù)蘇或賽道深耕實現(xiàn)了營收與利潤的雙增長，成為亮點：

　　健合集團：營收同比增長5%、凈利潤同比增長4%，其在母嬰營養(yǎng)、成人健康領(lǐng)域的多品類布局或為增長核心。

　　東阿阿膠：營收同比11%、凈利潤同比10%的“雙位數(shù)增長”，標(biāo)志著這一傳統(tǒng)滋補品牌在消費升級中成功復(fù)蘇，高端化、場景化產(chǎn)品策略成效顯著。這并非偶然，而是一場精心策劃的“品牌煥新”戰(zhàn)役。東阿阿膠摒棄了過去單純依賴禮品市場的策略，推出即食阿膠糕、阿膠速溶粉等便捷新形態(tài)，融入年輕人的辦公室養(yǎng)生與戶外輕滋補場景；同時，通過國潮包裝、聯(lián)名營銷，成功為品牌注入新鮮感，讓“老字號”講出了吸引Z世代的“新故事”。

　　金達威：以凈利潤同比90% 的“爆發(fā)式增長”驚艷市場，其增長邏輯直指行業(yè)“技術(shù)+賽道”的核心競爭力：

　　精準錨定高增長賽道：核心產(chǎn)品輔酶Q10與維生素A恰好踩中兩大風(fēng)口——輔酶Q10作為心腦血管賽道的核心成分，備案產(chǎn)品已達1840款，居功能性保健食品首位；維生素A則受益于嬰童精準營養(yǎng)賽道的“少子精養(yǎng)”需求，銷售均價同比上漲38.29%。雙賽道共振推動境內(nèi)保健品業(yè)務(wù)銷售額同比增長45%，“618”大促期間核心單品霸榜天貓、京東。

　　效率優(yōu)化釋放利潤空間：通過全球供應(yīng)鏈整合與生產(chǎn)工藝升級，在營收增長的同時實現(xiàn)成本優(yōu)化。疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高毛利品類傾斜、客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，公司盈利能力顯著提升，形成“賽道選得準、運營效率高”的良性循環(huán)。

　　嘉必優(yōu)、碧生源：分別以17%、1%的營收增長，搭配59%、58%的凈利潤增長，展現(xiàn)出“小而美”企業(yè)在細分領(lǐng)域的盈利韌性，前者聚焦生物合成營養(yǎng)素，后者在體重管理賽道持續(xù)深耕。

三、下滑陣營：“陣痛”背后的轉(zhuǎn)型必修課

 

　　部分企業(yè)面臨營收與利潤的雙重下滑，折射出行業(yè)轉(zhuǎn)型期的“生存考驗”：

　　湯臣倍健：營收同比下滑23.4%、凈利潤同比下滑17%，作為行業(yè)知名企業(yè)，其業(yè)績波動或與市場競爭加劇、產(chǎn)品迭代滯后有關(guān)，如何重拾消費者信任、重構(gòu)產(chǎn)品競爭力成為關(guān)鍵。

　　葵花藥業(yè)、九芝堂：營收分別下滑48%、24%，凈利潤分別下滑83%、29%，劇烈的業(yè)績收縮暴露出其在市場洞察、渠道效率或產(chǎn)品適配性上的不足，亟需通過戰(zhàn)略調(diào)整跳出“下滑循環(huán)”。

四、行業(yè)趨勢：分化加劇，合規(guī)創(chuàng)新成破局關(guān)鍵

 

　　從榜單數(shù)據(jù)可提煉三大趨勢：

　　馬太效應(yīng)加劇：白云山的規(guī)模優(yōu)勢進一步拉大，頭部企業(yè)憑借品牌積淀、渠道網(wǎng)絡(luò)形成“護城河”，但盈利效率的分化也提示“大而不強”的風(fēng)險。

　　細分賽道崛起：金達威、嘉必優(yōu)在細分領(lǐng)域的爆發(fā)，印證了“專業(yè)化、功能化”保健食品的市場潛力，精準滿足消費者對“精準營養(yǎng)”的需求成為新方向。

　　品牌復(fù)蘇與煥新并存：東阿阿膠的傳統(tǒng)品牌復(fù)蘇、健合集團的多品牌年輕化布局，說明“老品牌講新故事”與“新品牌造差異化”均能在市場中立足。

五、黑馬候選：三大潛力企業(yè)的突圍路徑

 

　　從活力榜16家企業(yè)的表現(xiàn)與行業(yè)趨勢來看，黑馬往往誕生于“賽道紅利+能力卡位”的交集處。以下三家企業(yè)已顯現(xiàn)清晰的破局信號：

　　1. 仙樂健康：新消費渠道的“隱形冠軍”

　　仙樂健康雖未占據(jù)榜單頭部位置，卻以“新消費渠道營收占比近50%”的成績展現(xiàn)出強勁增長動能。其核心優(yōu)勢在于對渠道變革的敏銳捕捉：

　　全渠道布局見效顯著：在直播電商、跨境電商、私域等新興渠道全面突破，新消費客戶營收同比增長超40%，其中私域營收增長更是超過200%。借助MCN生態(tài)賦能，多個新品快速成為爆款，千萬級大客戶實現(xiàn)100%份額合作，展現(xiàn)出極強的C端爆發(fā)力。

　　柔性供應(yīng)鏈適配需求：作為保健食品代工龍頭，其能快速響應(yīng)市場對“小批量、快迭代”的需求，從抗衰軟糖到助眠滴劑均能精準匹配細分場景，這種能力使其在品牌方加速新品迭代的背景下持續(xù)受益。

　　2. 嘉必優(yōu)：合成生物學(xué)的“技術(shù)黑馬”

　　聚焦生物合成營養(yǎng)素的嘉必優(yōu)，以“營收同比增長17%、凈利潤增長59%”的韌性入圍潛力名單，其核心競爭力直指行業(yè)未來的技術(shù)制高點：

　　技術(shù)壁壘構(gòu)筑護城河：深耕ARA、藻油DHA等嬰童營養(yǎng)核心原料，同時布局抗衰賽道的前沿成分。隨著合成生物學(xué)技術(shù)突破，其潛在布局的麥角硫因等成分成本已降低90%，而該成分上半年銷售額已達8.5億元，同比激增600%，技術(shù)轉(zhuǎn)化潛力巨大。

　　綁定高增長賽道需求：ARA、藻油DHA直接對接嬰童精準營養(yǎng)賽道，該賽道雖受出生人口影響但“量穩(wěn)價升”，3-6歲兒童護眼、6歲以上腦發(fā)育等需求推動相關(guān)產(chǎn)品溢價能力達30%，為嘉必優(yōu)提供穩(wěn)定增長基本盤。

　　3. 健合集團：全家庭營養(yǎng)生態(tài)的“協(xié)同型黑馬”

　　健合集團以“營收同比增長5.2%”的穩(wěn)健表現(xiàn)，成為活力榜中兼具規(guī)模與韌性的潛力代表。其核心競爭力在于“全家庭營養(yǎng)健康”戰(zhàn)略下的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，構(gòu)建起抗周期的增長生態(tài)，精準契合“一人消費帶動全家健康投入”的市場新趨勢。

　　“三駕馬車”互補增長：成人營養(yǎng)（ANC）營收34.4億元（Swisse中國區(qū)增長13.1%）、嬰童營養(yǎng)（BNC）超高端奶粉份額升至15.9%、寵物營養(yǎng)（PNC）增速8.6%，三大板塊對沖單一賽道波動，支撐整體穩(wěn)健。

　　高端化提效：SwissePLUS抗衰系列銷售額增48.7%，帶動ANC毛利率至67.5%；合生元派星奶粉聚焦“免疫力”需求，高端線貢獻主要增長，契合消費升級。

　　全渠道筑壁壘：線上Swisse穩(wěn)居多平臺營養(yǎng)品類第一，抖音業(yè)務(wù)高速增長；線下通過親子活動、專業(yè)背書提升粘性，用戶復(fù)購率達63%，深挖家庭用戶價值。

結(jié) 語

 

　　保健食品行業(yè)的“活力指數(shù)”不僅是營收與利潤的疊加，更是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)健康度、戰(zhàn)略前瞻性、技術(shù)領(lǐng)先性的綜合體現(xiàn)。2025年的保健食品市場，已不再是那個依靠廣告轟炸就能所向披靡的草莽江湖，行業(yè)的增長邏輯已從“規(guī)模擴張”徹底轉(zhuǎn)向“價值深耕”。東阿阿膠的“翻紅”證明了老品牌擁抱新變化的生命力；金達威的“躺賺”彰顯了硬核科技才是最大的底氣。

　　下一個黑馬，或許就藏在那家默默深耕細分成分的“技術(shù)派”，或是那個率先引爆一個新功能品類的“創(chuàng)新者”，又或是那個最懂與新世代溝通的“內(nèi)容玩家”之中。在消費升級與政策松綁的雙重加持下，那些能平衡“短期盈利”與“長期創(chuàng)新”、兼顧“賽道紅利”與“能力沉淀”的企業(yè)，終將在行業(yè)分化中脫穎而出，續(xù)寫新的增長傳奇。